エコノミストは米金融当局が来年、追加利下げに対し一段と慎重なアプローチを取ると見込んでいる。トランプ次期米大統領の下で、物価上昇圧力が大きく冷え込む可能性は限定的だとして、粘着質のインフレが予想されている。
ブルームバーグがエコノミストを対象に実施した最新の月間調査によれば、米金融当局がインフレ指標として重視する個人消費支出（ＰＣＥ）価格指数のうち、変動の大きいエネルギーと食品を除くコア指数は、来年の上昇率見通しが平均2.3％と、前月調査の2.2％から小幅上方修正された。
Economists See Fed Taking Longer to Lower Interest Rates
Forecasters expect one less rate cut in 2025 compared to last month
Source: Bloomberg monthly survey of 83 economists from Nov. 15-20
また、インフレ率がこのところ堅調に推移していることを受けて、エコノミストは2024年10－12月（第４四半期）の予想を上方修正し、金融当局が一段と忍耐強くなっている理由を一部説明する形となった。当局が来月に３回連続の利下げを決めると予想する一方で、来年１月の金利据え置きを見込んでいる。
エコノミストは現在、25年通年のフェデラルファンド（ＦＦ）金利を3.25－3.5％のレンジと見込んでおり、これは来年の利下げが前月の予想（計1.25ポイント）より１回分少ないことを示す。投資家やエコノミストは、金利がどの程度引き下げられるかについて総じて予想を縮小している。
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パウエル連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）議長をはじめとする米金融当局者は、労働市場が底堅さを維持し、経済が力強く前進し続ける限り、利下げを急がない意向を示している。
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トランプ次期政権
トランプ氏の政策はビジネスには好都合かもしれないものの、関税引き上げや需要を喚起する減税など、提案されている政策の中にはインフレを再燃させかねないものもある。次期大統領の提案には、全ての国々からの輸入品に一律で最高20％、中国からの輸入品には60％の関税を賦課することや、不法移民の大量強制送還が含まれている。
ネーションワイド・ミューチュアル・インシュアランスのチーフエコノミスト、キャシー・ボストジャンシク氏は「対中関税率の追加的な30％引き上げを仮定し、25年のインフレ予想については緩やかな上方修正にとどめている」と指摘。「関税や移民政策の変更を想定するのは時期尚早であり、新政権が何を提案し、最終的に何が実行されるか見守る必要がある」とコメントした。
ブルームバーグが15－20日にエコノミスト83人を対象に行った今回の調査でも、来年１－３月（第１四半期）までの輸入増加ペースの見通しが上方修正されており、関税引き上げ前の企業の駆け込み需要の予想が浮き彫りになっている。
成長見通し上方修正
エコノミストはこのほか、25年の国内総生産（ＧＤＰ）伸び率予想を平均２％と、前月の1.8％から上方修正した。これは25年半ばまで上方修正された個人消費支出を反映している。
ＩＮＧのチーフ国際エコノミスト、ジェームス・ナイトリー氏は、円滑な政権移行と減税が見込まれるため、投資や雇用の計画を遅らせていた企業も「資金投入を始める」準備が整うかもしれないと述べた。「このように明瞭さが増したため、25年上期（１－６月）の成長率予測を小幅に上方修正した」と説明した。
エコノミストが予測する今後１年間のリセッション（景気後退）確率は25％と前月と同じで、22年３月以来の低い数値となった。また、今年の雇用者数の伸びを平均17万2000人と推計した上で、25年は12万6000人と予想している。
原題：Economists See Stubborn Inflation, Gradual Fed Rate-Cut Tempo（抜粋）
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